來源：創業邦
去年，投資管理和資本市場公司Janney Montgomery Scott下調了麥當勞的股票評級，從建議買入轉為中性。這種類型的舉動在華爾街每天都在發生，但是對于這個快餐巨頭卻是另外一回事。麥當勞第一季度的業績顯示其在美國國內的同店銷售下降了1.2%，而在全球范圍內下降了1%。
接下來還有壞消息，尤其是2012年10月份更是下降了1.8%—這是這家公司九年來第一個負增長的月份，這導致麥當勞美國公司的總裁下臺并且重挫這家漢堡巨頭的信心。沒有達到預期的盈利以及月環比銷售目標確實是夠糟糕了。但是另外一個招致這家巨無霸和其股票遭遇滑鐵盧的原因是Janney公司的分析師Mark Kalinowski四月份公布的一份報告，他一直在追蹤餐飲業的那些巨頭的動態。他專門對麥當勞經銷商的調查報告是影響這家公司股票的最有影響力的一份文件。
經銷商們(他們的調查意見都做了匿名處理)抱怨備受顧客歡迎的麥樂卷的制作非常繁瑣、大大的增加了服務時間。他們還抱怨道，美元菜單和優惠券極大的削減了經銷商的盈利能力。
在第三季度營收恢復正常后，2013年10月的一次后續調查結果讓人感到悲觀。“新產品的介紹好像對顧客沒有任何吸引力，”一個經銷商說道，“或許我們做的有點過頭了，就好像我們投入的數百萬廣告費用打了水漂。”另外一個經銷商慨嘆道“麥當勞已經在走下坡路了。”Janney公司以及其他機構的分析師依然對麥當勞的股票保持“中性”評級。
麥當勞的這種狀況遭到了強烈的批評，尤其是來自內部人士。但是麥當勞已經上市幾十年，或許能挺過去。但是對于其他的特許經營企業，對于公有制的思考是個令人生畏的命題—股東們、分析師們和貪婪的金融媒體都在尋找公司的軟肋，同時當經銷商的利潤緊跟著季度收益被抵消掉時他們就會憤憤不平。好在他們中的大多數還不需要處理這種情況。據估計，只有1%的特許經營企業曾經上市，這主要是因為商業模式，這些特許經營企業需要大量的資金來保持增長，上市募集的資金可以緩解這種需求。
不過，有些情況下特許經營企業會主動去接觸資本市場，或者資本市場也會反過來接觸他們。事實上，在過去的一年，投資者越來越對穩定的餐飲品牌感興趣，吸引一些很有名氣的特許經營進入公共領域。
Jeff Rosenfeld，這位來自明尼阿波利斯的Kessev基金的聯合創始人及管理合伙人懷有疑慮，這家基金幫助經銷商及加盟商募集資金用于擴張。”你很難找到特許經營企業上市的理由，”他說道。“特許經營企業會問：為什么要上市?上市的花費很高，并且花費之后這一切還是公有的。如果他們募集到了資金，他們又會問他們要拿著這么多錢去干什么。”
事實上，Rosenfeld說道，華爾街通常只會關注那些試圖募集1億美元以上資金的公司。他補充道，與上市有關的監管障礙和繁瑣程序需要每年花費1百萬美元，這意味著在上市之前特許經營企業就應該足夠強大。下列原因是特許經營企業上市的合理理由。
市場價值
Rosenfeld說，通常公司向公眾出售股票的主要動機是為了償還債務，盡管另外一些企業這么做的目的是為了從經銷商那里買回資產，注冊第二個品牌去增加投資組合或者為創始人、高管們以及投資公司套現獲利。
過去的一年對于特許經營企業來說意義重大。Noodles& Company在2013年6月的上市是這一年最大規模且最成功的上市之一。Broomfield的股票在開盤時的股價是18美元，這家總部位于科羅拉多州的快餐連鎖企業擁有310家門店和58家加盟店，大多數位于中西部地區。在首個交易日之后，股價漲了快一倍，達到了36.75美元。
在2013年11月底，股價上升至42美元。
上市為該公司帶來了0.97億資金。對于Noodles& Company這家擁有大量自持資產的企業，上市是非常有意義的，因為這給公司提供了大量的資金以供其在靠海岸線的地區進行擴張。這家企業的成功上市，很多人都說這讓華爾街大吃一驚，也激勵著其他品牌去謀劃上市。
“餐飲業股票在這一年的強勁表現及Nooldes& Company在6月份的成功上市，”Sharon Zackfia寫道，她是芝加哥投資銀行及資產管理公司Blair& Company的分析師，“我們有理由相信因為投資者對優質成長股的強勁需求餐飲行業的上市活動可能在未來幾個月大幅增加。”
事實上，Potbelly Sandwich Shop在10月份已經上市，這家總部設在芝加哥的特許經營企業擁有295間門店且深受大眾喜愛;它的股價在首個交易日也翻了一番，募集了1.05億美元的資金。根據招股說明書，這筆錢將用于給公司以前的投資者派發股息，并幫助Potbelly像Noodles一樣進行擴張。
RE/MAX，一家擁有41年歷史的房地產公司，同樣在10月份完成了上市。它計劃用募集到的2.2億美元的一部分到中西部和亞特蘭大中部地區去發展經銷商。Focus品牌，這家總部設在亞特蘭大的特許經營企業集團，擁有Auntie Anne‘s、Cinnabon、Carvel、Schlotzsky's和 Moe's Southwest Grill等品牌。這家集團公司已經在同投行商討上市事宜;分析師認為這可能是Roark資本集團的一次退出策略，這家私募公司在2004年創立Focus公司。Papa Murphy’s，最受歡迎的外帶焙烤式比薩特許經營企業，坊間傳聞也在準備上市。分析師估計上市會為其帶來20億美元的資金。
股票故事
Dunkin品牌清楚的知道經歷拿到公開發行憑證的興奮是什么感覺。這家Dunkin’ Donuts和Baskin-Robbins的母公司在2011年7月份完成上市，募集了4.2275億美元的資金，其中的大多數被用于償還債務。
但是Paul Carbone，Dunkin品牌的首席財務官，認為華爾街對該公司感興趣的地方遠遠不止財務。“是的，我們用這筆錢償還我們的債務，但事實上，上市使我們的競爭力大大加強。”他說道，并指出投資者看到了這家公司在中西部和西部地區發展的巨大潛力及該公司過去幾年在高端咖啡市場的巨大成功。“我們是市場上極少的純特許經營企業之一，我們的業務幾乎都是特許經營，同時我們是十足的輕資產。我認為華爾街清楚的明白這點，知道我們現金流是什么狀況。”
Carbon指出上市之后隨之而來的是公眾的監督-他說道，這對于一家管理完善的企業來說不是什么問題。“我認為我們有20位分析師及眾多投資者對我們進行監督。我認為他們會和我們的加盟商進行對話，做具體的調查。事實上，我們有個特別之處：我們在我們的特許經營信息披露文件上有所有的加盟商名字和聯系方式。我們已經盡可能的讓他們的監督工作變的簡單，”他說道。“我們的加盟商經常和這些人交流。”
盡管2013年成功上市的案例讓人興奮，Rosenfield警告說，不要指望特許經營股票長期受到華爾街的寵愛。
“特許經營行業就沒有其他行業的興奮度。現在社交網絡行業讓人興奮，“他說道。(11月見證的Twitter上市，占據了所有媒體的頭條。)”股票的最終買家是個體買家，這些人不做大量的研究。他們想要的東西通常聽起來令人興奮。誠然，有一些特許經營企業在市場上回報特別好，麥當勞在很多年間都成就非凡，IHOP屢戰屢捷。但是投資者想要的是故事，是噱頭。一個特許經營企業若能想到更好的噱頭，它將做的更好。”
特許經營企業上市編年史
2009年
凱悅酒店
在這個酒店行業最艱難的時期，凱悅酒店募集了9.5億美元，其中很大一部分用于投資擴充其產業鏈。
2011
GNC
這家維他命及健美保健品連鎖商店的上市獲得了超過3.6億美元的資金。這家公司上市之后的第一年就取得了83%的市場份額，它的上市被認為是2011年的典范，其股民也收獲頗豐。
2011
Dunkin品牌
作為Dunkin甜甜圈和Baskin-Robbins母公司的這家企業，通過上市募集了大約4.2275億美元的資金，其中部分資金用于償還債務并計劃新開15000家店。
2011
Arcos Dorados
麥當勞早在幾十年前就已經上市。但它在拉美的最大經銷商，Woods Station，現在也決定進入準備市場，它在20個國家和地區經營或代理著超過1970家門店，讓它的公司Arcos Dorados在紐約證券交易所上市并募集了超過12億美元的資金。
2011
漢堡王
技術層面來說，這不是一次上市(非技術層面的話，這就更加難以解釋了。)，但是漢堡王曾經上過市，通過特殊目的的反向收購來達到在紐約證券交易所上市的目的。
2013
Noodles公司
這個夏天的上市公司黑馬，Noodles公司因其募集了9.64億美元的資金及在上市后首個交易日股價翻番的成績震驚了華爾街。
2013
Potbelly三明治商店
這是另外一個震驚華爾街的公司，成立于芝加哥的Potbelly上市時募集了1.05億美元資金，并同樣在首個交易日股價翻番。2013第三季度該公司的收益增幅達到11.7%
2013
Re/Max
Re/Max地產公司在10月上旬的上市募集了2.2億美元的資金，這些錢可以幫助這家公司向美國的其他地方擴張。股價在首個交易日上漲了20%，這預示著華爾街很看好房地產的復蘇。
